2025年上半年，市场赚钱效应明显，公募基金交出了一份亮丽的“中考”成绩单。
Wind数据显示，上半年，全市场87%的基金实现正收益。其中，表现最好的是汇添富香港优势精选A，净值增长86.48%。
值得一提的是，2025年“中考”最牛公募榜被创新药主题基金和北交所主题基金包围了。
业内人士认为，下半年机会明显增多，创新药、北交所专精特新企业等仍有机会。同时，人形机器人等科技板块可能重拾升势，上半年表现欠佳的白酒板块也可能会出现回升。此外，具备稳定、高股息的资产依然有配置价值。
“最牛”基金榜
今年上半年，创新药、北交所、人形机器人、新消费等热点轮番演绎，相关主题基金也交替表现。
最终，在2025年上半年的“最牛”基金榜上，由创新药主题基金和北交所主题基金联手霸榜，特别是聚焦港股创新药板块的基金表现尤为突出。
Wind数据显示，截至6月30日，汇添富香港优势精选A、中信建投北交所精选两年定开A、长城医药产业精选A跻身2025年上半年公募基金业绩前三名，1~6月涨幅分别达86.48%、82.45%、75.18%。
紧随其后的是：华夏北交所创新中小企业精选两年定开72.16%、中银港股通医药A 70.08%、永赢医药创新智选A 69.39%、广发成长领航一年持有A 68.29%、华安医药生物A 66.44%、平安核心优势A 63.76%、诺安精选价值A 61.88%。
上半年基金回报TOP10中，7只为重仓创新药的基金，2只为北交所主题基金，1只为均衡配置型基金。
此外，上半年基金回报第11名也是北交所主题基金——万家北交所慧选两年定开A，涨幅60.36%。
“上半年北交所主题、创新药主题的公募基金表现较好，因为上半年北交所、创新药结构性机会显现，所以重点参与相关板块的基金表现更好。”格上基金研究员托合江说。
值得一提的是，上述十强基金产品中，有9只基金产品采取单一赛道投资策略，显示出单一赛道的高弹性操作仍是基金经理获得领先业绩排名的核心打法。
比如，张韡管理的汇添富香港优势精选，以年内回报86.48%居2025年基金“中考”第一名。该基金2025年一季度末前十大重仓股全部是创新药，并且重仓集中在今年涨幅最大的港股创新药。
类似的，梁福睿管理的长城医药产业精选A年内涨幅75.18%，目前在年内基金业绩榜中排名第三，一季度也“All in创新药”，并且今年及时在底部将仓位转向港股。
而北交所主题基金则重仓于北交所股票。冷文鹏管理的中信建投北交所精选两年定开A年内净值增长率82.45%，位居第二。该基金一季度末的十大重仓股中，有8只为北交所个股。顾鑫峰管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开年内净值增长率72.16%，位居第四，其一季度末十大重仓股全部是北交所个股。
与上述押注单一赛道不同，目前排名第七的广发成长领航基金由吴远怡管理，采取“均衡主题基金”的操作策略，重仓股涉及变频器、电商、消费品、废弃物处理、黄金、数据中心等多个细分行业，在均衡分散持仓中获得68.29%回报的中期业绩。
值得一提的是，有业内人士认为，今年下半场，创新药和北交所主题向好的趋势仍有望持续。
“随着国内创新药企业加快国际化步伐和国内对创新药行业的支持，创新药仍有结构性机会。而北交所专精特新企业成长性强，多为细分领域龙头，具备长期潜力。”托合江表示。
近九成基金正收益
事实上，上半年表现优异的并不仅仅是创新药主题基金和北交所主题基金。
Wind数据显示，上半年，全市场12571只基金（仅统计初始基金，下同）中，有10949只基金实现正收益，占比87.10%。仅有1622只基金为负收益或零收益，占比约12.90%。
截至6月30日，44只基金年内收益率超过50%，43只基金在40%~50%之间，115只在30%~40%之间，346只在20%~30%之间，1313只在10%~20%之间，9088只在0~10%之间。
济安金信基金评价中心研究员王昊宇介绍，上半年公募基金市场整体上行，一方面，受美国所谓“对等关税”政策、地缘政治冲突加剧等因素影响，黄金资产涨幅超过其他资产，黄金ETF平均涨幅超过20%；另一方面，流动性改善、风险偏好回暖带动权益市场震荡上行，主动投资的股票型和混合型基金上半年平均收益率分别为7.72%和5.87%。
来自格上基金的数据也显示，2025年上半年代表主动权益基金的“偏股混合型基金指数”上涨7.86%，偏股混合型基金收益中位数为4.81%，75%的偏股混合型基金实现净值增长。
总体来看，在沉寂4年后，今年上半年，主动权益基金终于打了一场漂亮的“翻身仗”，整体获得较好的阿尔法收益，赚钱效应明显。
上半年市场呈现出典型的哑铃型特征：一方面，代表成长股的科技板块大幅上涨，比如一季度的人形机器人、二季度的无人驾驶，上半年的创新药等科技创新板块表现突出；另一方面，低估值、高股息的红利股也得到资金追捧，特别是银行股屡创新高。
其中，以银行为代表的红利板块，以及以TMT、生物医药为代表的高科技板块持续走强，带动了相应基金净值上涨。
不过，与以往大多数情况相似，今年上半年的基金业绩也出现分化。
王昊宇介绍，2025年上半年，地产、食品饮料等行业板块表现较为疲软，重仓相关领域基金收益欠佳。此外，利率环境波动以及债市从单边牛市转为震荡市，固收类基金表现相对偏弱，纯债型、一级债和债券指数基金上半年分别上涨0.75%、1.45%和0.47%，低于去年同期。
托合江也表示，传统消费基金受居民消费复苏乏力拖累表现不佳，部分重仓人工智能的基金，受估值回调影响表现欠佳。
“展望下半年的市场行情，经济基本面弱复苏，等待后续刺激政策落地，市场风格预计还是小市值成长风格占优，特别是代表新质生产力方向的成长类资产。同时具备稳定、高股息的资产依然有配置价值。”托合江说。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，下半年机会明显增多，沉寂一个季度的人形机器人等科技板块可能重拾升势，而前期受到居民收入预期下降等因素影响的白酒板块也可能会出现回升。
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